曾经轰动一时的北八道操纵市场案近日迎来终章。2021年10月27日，上海市第一中级人民法院(下称：上海一中院)一审公开宣判北八道集团有限公司(下称：北八道)林庆丰等8人操纵证券市场案。上海一中院以操纵证券市场罪对北八道判处罚金3亿元;对北八道实际控制人林庆丰判处有期徒刑八年六个月，并处罚金1000万元;对林玉婷、李俊苗等7名被告人分别判处有期徒刑五年六个月至一年七个月，并处100万元至20万元不等罚金。

在此之前，据证监会调查，2017年2月至5月，北八道及其实际控制人组织操盘团队操纵张家港行、江阴银行和和胜股份等多只次新股，合计获利9.50亿元。为此，证监会于2018年4月对北八道等4名责任人员开出“史上最大罚单”，总共罚没56.7亿元，并对3名责任人采取证券市场禁入措施。加上本次上海一中院判罚的刑事罚金，北八道一案被罚总额近60亿元。这是A股市场仅次于“徐翔案”的又一“天价罚单”。

从对北八道操纵市场案的查处来看，不仅证监会从行政监管的角度给予了从重的处罚，而且法院方面也从刑事处罚的角度给予了重处。其中对北八道的罚金达到了3亿元，实控人林庆丰判刑八年六个月，其他7名被告人分别判处有期徒刑五年六个月至一年七个月。因此，在北八道操纵市场案中，行政处罚与刑事处罚双剑齐发，对有关当事人是一个沉重的打击。此举也彰显了资本市场法律法规的威力。对于资本市场的违法违规行为，就应该如此重拳出击，让后来者为之闻风丧胆。

对市场上违法违规行为的重处，有利于打击违法违规行为，对后来者有一个巨大的震慑作用，有利于资本市场的健康发展，因此，这种局面是市场参与各方所都乐意看到的。不过，市场同样非常关心这些“天价罚单”的执行情况。因为这些“天价罚单”只有得以执行，才能真正打击违法犯罪行为，才能真正震慑手来者，才能真正维护资本市场的健康发展。如果得不到执行，那么这“天价罚单”的意义就要大打折扣了，“天价罚单”也就变成了一张监管“白条”。

比如证监会对北八道的“天价罚单”是2018年4月开出的，如今已经过去了3年零7个月的时间，证监会开出的罚没金额是56.7亿元，如今执行到位了没有?这是市场非常关心的事情。但遗憾的是，这方面的信息基本上是一片空白。因此，对于这方面的信息，管理层有必要予以定期的公布。这种信息的公布，不仅是满足社会公众知情权的一种需要，同时，如果执行到位的话，有利于增加打击违法违规行为的震慑力。因为这种打击不是停留于开出罚单而已，更重要的是监管罚单的执行，要将对违法犯罪行为的惩处落实到位。这显然更有利于打击违法犯罪行为。

不仅如此，对于这些“天价罚单”在执行到位的情况下，其罚款金额应用于赔偿投资者损失。毕竟证券市场上的违法违规行为，最终损害的都是投资者的利益，都将给投资者带来损失，因此，对“天价罚单”的罚金应进入投资者保护基金账户。哪怕是进入国库，也应该在国库之下设立投资者保护基金账户，用于赔偿投资者的损失。不能说投资者的利益受到了损害，但违法违规的罚款却进国库充公了，这对于投资者来说是不公平的。

当然，要解决这个问题还需要对有关的法律作出修改。如《证券法》第二百二十二条明确规定：依照本法收缴的罚款和没收的违法所得，全部上缴国库。很显然要将“天价罚单”用于赔偿投资者，还需要对《证券法》的相关条文作出修改。而从保护投资者利益的角度来说，这个修改是很有必要的，而且是越早作出修改越好，越能更好地保护投资者的合法权益，这实际上也是《证券法》的宗旨之一。(皮海洲)