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CFi.CN讯：数据显示，水羊股份2026年前三季度营收36.7亿元，同比增长7.6%；但归母净利润1.0亿元，同比下降25.8%。值得注意的是，Q3单季收入11.6亿元、同比大增27.3%，归母净利润1376万元、同比转正 9.4%，扣非净利更是增长49.2%，环比改善显著。

近期机构研报指出，Q3业绩拐点核心在于自有品牌加速放量——上半年自有品牌收入11.48亿元、同比增长10.6%，占比提升至45.7%，毛利率高达78.8%，持续拉动整体毛利率升至70.3%；同期代理业务收缩，费用率在Q3回落，经营质量明显优化。

研报认为，高毛利自有品牌占比提升是盈利修复的关键变量，存货周转加快、应收账款下降也反映运营效率改善。尽管全年利润预测被下调，但Q3已验证品牌结构升级成效，后续若多品牌矩阵持续贡献增量，估值有望迎来修复。