今年以来，在基金“赚钱效应”的催化下，明星基金经理掌舵的新基金往往成为市场“爆款”，被抢购一空。不过，在新基金受宠的同时，具有良好历史业绩作为背书的老基金也不断获得“识货”的投资者关注。其中，成立于2017年8月29日的诺安改革趋势混合基金，凭借良好的绝对收益和超额回报，获得市场的广泛关注。

探究该基金中长期业绩持续优秀背后的成因，与基金经理杨琨“周期+成长”的双轮驱动投资风格密不可分。作为一名具有12年证券从业经验的基金经理，杨琨在长期的投资过程中逐渐形成了“周期+成长”的投资风格。杨琨坦言，投资主要考虑的不是长达60年的康波周期，而是以42个月库存为主的库存周期。

“库存周期聚焦可量化的上游生产物资统计，是对产业经济增长波动的有效度量。通过该期间的市场波动，周期框架能较好的捕捉行业机会。”杨琨分析指出，周期主要是研究经济供给和需求。对于中长期周期景气的判断，主要是要对需求方面做出较为准确和客观的分析。因有着行业协会等数据渠道，周期品的供给判断相对容易，但对需求方面的判断则相对困难，这就需要对行业成长性有一个较为准确的判断。正是基于这样的考虑，杨琨在周期研究的基础上，将能力圈从周期领域扩展到成长领域，最终形成“周期+成长”的投研风格。