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PPI上涨传导至CPI 投资情绪愈发谨慎
2021-11-15 16:41:24 来源:金融投资报 编辑:bj06

在一般情况下,PPI的上涨会逐渐传导至CPI,但由于国内内需不足,在今年前几个月,PPI上涨的因素很难完整地向下传导,这样一来CPI只有微涨,这进一步加剧了生产企业的困难。从10月份的数据来看,CPI涨幅也开始加大,反映出PPI上涨的因素开始向CPI有效传导了,这通常是与食品等老百姓具有刚性需求的商品涨价有关,事实上当月食品价格就上涨了1.7%,是各个分项指标中涨幅最大的。而服务价格只上涨0.1%,明白地表明消费还是很弱。

问题还在于,这种商品价格的上涨很容易引发人们对于通胀的预期,而与此同时,由于经济增速还在继续放缓,这样也就会有类滞涨的情形出现。尽管从目前CPI的指标来看,国内还不会出现滞涨,但一旦市场在这方面产生担忧,反映在投资行为上,就会显得十分谨慎,风险偏好会明显降低。10月份PPI等数据公布后,调整幅度比较大的是新能源等近期还算比较强势的板块,按理最近这方面利好政策频频,包括央行出台碳减排支持工具等。但作为一个属于进攻性的板块,在这个时候就不容易获得广大投资者的青睐,于是也就只能开始调整。此时,在市场上活跃的恐怕就是一些短线游资了,其选择的操作方向是远离市场传统热点,以及概念远大于实质的题材股。像最近元宇宙概念的活跃,就是这种情况。

如果人们从数据模型上来分析,PPI在创了13.5%的新高后,继续上行的空间已经不大,也许会在未来的一、两个月见顶。但与此同时,受到物价运行惯性以及基数效应影响,CPI还可能继续上行一段时间。就居民而言,一般对CPI上涨的感受会强于PPI,因此大家都会很关注来自CPI上涨的压力,这样在股市操作上就有可能采取更为谨慎的策略。再加上临近年底,习惯上人们在此时也不会太激进地进行交易,这样一来今年年底的行情就不能太乐观了。虽然在一些不确定因素释放后,不排除大盘会有所企稳并反弹,但级别不会很高,且在时间上偏于短线,因此参与价值也就较为有限了。

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