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数据显示，中科环保2025年实现营业收入18.7亿元，同比增长12.6%，归母净利润3.8亿元，同比增长19%。垃圾焚烧发电业务贡献核心利润，营收和毛利占比分别达77.1%和96.4%。公司现有及储备垃圾处理能力合计20400吨/日，其中已投运13900吨/日，在建及筹建6500吨/日，在建项目占比高达46.76%。

一份研报观点认为，公司内生增长与外延并购双轮驱动，未来成长性突出。研报指出，目前在建产能占比接近一半，将为后续业绩持续释放提供充足动力。同时公司供热改造走在行业前列，2025年供热收入占比已提升至26.7%，垃圾供热比超40%。由于供热单吨收入约为发电的2.94倍，这一转型显著提升了项目盈利能力，成为重要业绩增长点。

研报认为，海外“一带一路”国家生活垃圾产生量到2050年将较2022年增长62.44%，而当地焚烧处理率仍较低，为中国技术输出提供广阔空间。公司凭借中科院背景和技术优势，已开始布局海外。此外，公司围绕绿色LNG、氢能、绿色甲醇及SAF方向延伸产业链，并与星际荣耀达成全国首个生物质燃料航天动力应用合作，绿色燃料业务有望成为新的利润引擎。

综合来看，在建项目逐步投产、供热改造红利释放以及新兴绿色能源业务拓展，共同构成了中科环保中长期增长的核心逻辑。